Bitcoin fait les cycles, Ethereum en profite — mais pas de la même façon. Là où Bitcoin suit une mécanique prévisible liée à son halving, Ethereum évolue selon ses propres catalyseurs : mises à niveau du protocole, dynamiques de l’écosystème DeFi et Layer 2, et surtout sa relation structurelle avec Bitcoin.
Avec le cycle 5 Bitcoin qui se profile pour 2028-2029, une question s’impose : qu’est-ce que cela signifie concrètement pour Ethereum ?
Cet article fait partie d’une série sur les cycles crypto. Pour comprendre la mécanique de base, lisez d’abord notre guide sur les cycles des cryptomonnaies et notre analyse du cycle 5 Bitcoin.
Ethereum n’a pas de halving — mais il a ses propres moteurs
Contrairement à Bitcoin, Ethereum ne dispose pas d’un mécanisme de halving programmé. Ses cycles sont donc moins mécaniques — mais pas moins réels. Deux événements structurels ont profondément modifié la dynamique de l’offre d’ETH :
EIP-1559 — août 2021
Cette mise à niveau a introduit la destruction d’une partie des frais de transaction. Concrètement : lors des périodes d’activité intense sur le réseau, plus d’ETH est brûlé qu’il n’en est créé — Ethereum devient temporairement déflationniste. C’est l’analogue fonctionnel d’un halving, mais variable selon l’usage du réseau.
The Merge — septembre 2022
Le passage au Proof of Stake a réduit l’émission d’ETH de ~90 %. Avant le Merge, environ 13 000 ETH étaient émis chaque jour. Après : environ 1 700. Combiné au mécanisme de burn d’EIP-1559, l’offre totale d’ETH est aujourd’hui structurellement sous pression.
Historique des cycles Ethereum
| Cycle | Creux | ATH | Gain creux→sommet | Correction |
|---|---|---|---|---|
| Cycle 1 (2015–2018) | ~0,40 $ (oct 2015) | ~1 400 $ (jan 2018) | +350 000 % | −94 % |
| Cycle 2 (2018–2021) | ~80 $ (déc 2018) | ~4 800 $ (nov 2021) | +6 000 % | −82 % |
| Cycle 3 (2022–…) | ~880 $ (juin 2022) | ~4 100 $ (mar 2024) | +366 % | En cours |
Deux observations importantes : les rendements d’Ethereum diminuent encore plus vite que ceux de Bitcoin, et le cycle 3 a déçu par rapport aux attentes — ETH n’a pas réussi à dépasser son ATH de 2021 de façon significative lors du cycle 4 Bitcoin.
Le ratio ETH/BTC : le vrai baromètre
Plus que le prix absolu d’ETH en dollars, c’est le ratio ETH/BTC qui mesure la performance relative d’Ethereum. Ce ratio évolue en deux temps distincts dans chaque cycle :
- Première phase du bull market — Bitcoin domine, ETH/BTC baisse ou stagne. Les flux entrent d’abord sur BTC.
- Seconde phase — L’argent « ruisselle » vers les altcoins. ETH/BTC monte, parfois violemment. C’est l’ »altcoin season » qui suit la domination Bitcoin.
Lors du cycle 2 (2021), ETH/BTC a atteint ~0,085 (environ 1 ETH = 0,085 BTC). Le cycle 3 a été décevant sur ce ratio — ETH n’a pas déclenché d’altcoin season majeure. La question pour 2028-2029 est de savoir si ce schéma reprendra.
Corrélation BTC/ETH : la séquence des hausses et des baisses
La séquence typique d’un bull market
Dans chaque cycle haussier, les mouvements suivent un ordre relativement constant :
- Phase 1 — Bitcoin reprend : BTC monte en premier, souvent porté par les institutionnels et les ETFs. ETH suit avec un retard de plusieurs semaines, et le ratio ETH/BTC stagne ou recule.
- Phase 2 — Ethereum s’accélère : quand BTC se stabilise à un plateau élevé, les flux se déplacent vers ETH. Le ratio ETH/BTC remonte. C’est le signe que l’altcoin season approche.
- Phase 3 — Altcoin season : ETH explose, les altcoins suivent en cascade. C’est la phase la plus euphorique — et la plus courte. Elle dure en général 6 à 12 semaines.
Lors du cycle 2 (2021), ce schéma a été particulièrement net : BTC a fait son ATH en avril, puis ETH a fait le sien en novembre — avec 7 mois de décalage. Les investisseurs qui connaissaient cette séquence avaient une fenêtre d’action très claire.
La séquence inverse : ETH corrige plus vite et plus fort
Ce qui monte le plus fort en bull market est aussi ce qui corrige le plus en bear market. La règle s’applique mécaniquement à ETH :
| Événement | Bitcoin | Ethereum |
|---|---|---|
| Correction C1 (2018) | −84 % | −94 % |
| Correction C2 (2022) | −78 % | −82 % |
| Vitesse de la baisse | Référence | Plus rapide que BTC |
| Rebond après le creux | Référence | Plus lent que BTC |
En bear market, ETH a également tendance à rebondir plus tard que BTC. Si vous attendez que BTC reprenne avant d’acheter ETH, vous achetez souvent avec une décote supplémentaire sur ETH — une asymétrie intéressante pour un investisseur patient.
Les chiffres de corrélation
- Bull market : corrélation ~0,85–0,90. ETH suit BTC avec une amplification à la hausse (bêta > 1).
- Bear market : corrélation ~0,80, mais ETH amplifie les baisses davantage. Son bêta en bear est souvent 1,3–1,5.
- Consolidation : corrélation ~0,60–0,70, ETH peut diverger selon les nouvelles de son écosystème.
Ce que ça implique concrètement
- À l’achat : entrer sur ETH après avoir confirmé que BTC a repris sa hausse. Attendre la rotation est souvent plus rentable qu’anticiper.
- À la vente : ne pas attendre qu’ETH fasse son ATH pour sécuriser. Le délai de 4 à 8 semaines entre l’ATH de BTC et l’ATH d’ETH est une fenêtre — pas une garantie. Si BTC commence à corriger, ETH suivra plus fort et plus vite.
Chronologie probable pour Ethereum en 2026–2029
| Période | Phase | Ce qui se passe |
|---|---|---|
| 2026–2027 | Accumulation | Bear market crypto, ETH sous-performe, accumulation discrète |
| 2028 (T1–T2) | Pré-halving BTC | Bitcoin reprend, ETH suit avec retard |
| 2028–2029 | Bull market | ETH s’accélère en seconde partie de cycle |
| 2029 (T3–T4) | ATH potentiel ETH | Altcoin season, ETH/BTC en hausse, euphorie |
| 2030 | Correction | Bear market, ETH corrige plus fort que BTC (comme toujours) |
Extrapolation des rendements du cycle 4 Ethereum
En appliquant la même logique de décroissance des rendements qu’à Bitcoin :
- Cycle 1 → Cycle 2 : ÷ ~58 (350 000 % → 6 000 %)
- Cycle 2 → Cycle 3 : ÷ ~16 (6 000 % → 366 %)
- Cycle 3 → Cycle 4 : ratio de décroissance attendu plus faible, peut-être ÷ 3 à ÷ 5
Ce qui donnerait pour le cycle 4 Ethereum (2026-2029) un gain entre +100 % et +200 % depuis le creux.
| Creux C3/C4 estimé | Gain +100 % | Gain +200 % |
|---|---|---|
| 1 000 $ | 2 000 $ | 3 000 $ |
| 1 500 $ | 3 000 $ | 4 500 $ |
| 2 000 $ | 4 000 $ | 6 000 $ |
Les 3 scénarios pour Ethereum en 2029
Scénario conservateur
Ethereum continue de sous-performer Bitcoin, le ratio ETH/BTC reste déprimé, et l’ATH du cycle plafonne entre 3 000 $ et 5 000 $. Ethereum se comporte comme une réserve de valeur secondaire, sans déclencher d’altcoin season.
Scénario de base
Le cycle Bitcoin 2028-2029 déclenche une rotation vers les altcoins en seconde phase. ETH profite de son positionnement comme infrastructure de la DeFi et des Layer 2. ATH potentiel : 6 000 $ – 10 000 $.
Scénario optimiste
L’adoption institutionnelle via les ETFs ETH s’accélère, les Layer 2 génèrent une demande structurelle de burn, et ETH retrouve un ratio ETH/BTC proche de ses niveaux de 2021. ATH potentiel : 10 000 $ – 20 000 $.
Les facteurs spécifiques à surveiller
- Le taux de burn ETH — indicateur direct de l’activité sur le réseau Ethereum. Un fort burn = moins d’offre = pression haussière sur le prix.
- La croissance des Layer 2 (Arbitrum, Optimism, Base…) — ils génèrent des frais qui alimentent le burn, tout en rendant Ethereum accessible à de nouveaux utilisateurs.
- Le ratio ETH/BTC — à surveiller de près en 2028-2029 pour identifier la rotation vers ETH.
- Les flux ETF ETH — depuis 2024, les ETFs spot ETH permettent aux institutionnels d’acheter ETH sans custodier les tokens. Des flux entrants significatifs changeraient l’équation.
- Les mises à niveau majeures du protocole — chaque amélioration de scalabilité ou d’efficacité peut agir comme catalyseur indépendant du cycle Bitcoin.
Ethereum vs Bitcoin : deux logiques d’investissement différentes
Une confusion fréquente consiste à comparer Bitcoin et Ethereum comme s’ils étaient interchangeables. Ils ne le sont pas :
| Bitcoin | Ethereum | |
|---|---|---|
| Rôle principal | Réserve de valeur | Infrastructure programmable |
| Moteur des cycles | Halving (programmé) | Usage réseau + upgrades |
| Volatilité relative | Référence | Plus volatile que BTC |
| Timing dans le cycle | Mène le marché | Suit BTC, accélère en fin de cycle |
| Profil rendement | Plus prévisible | Potentiel plus élevé, risque plus fort |
Pour un investisseur structuré, Bitcoin et Ethereum jouent des rôles complémentaires dans un portefeuille crypto — pas concurrents.
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Questions fréquentes
Ethereum suit-il toujours les cycles de Bitcoin ?
Oui, avec un léger décalage. Bitcoin établit la direction du marché crypto, et Ethereum amplifie ce mouvement — à la hausse comme à la baisse. Les périodes où ETH découple vraiment de BTC sont rares et généralement de courte durée.
ETH peut-il dépasser son ATH de 2021 lors du prochain cycle ?
C’est le scénario de base. Le cycle 3 a été décevant, mais les fondamentaux (burn, staking, Layer 2) se sont renforcés. Si le cycle Bitcoin 2028-2029 est solide, ETH a de bonnes chances de dépasser les 4 800 $ de 2021.
Faut-il avoir des ETH ou des BTC pour le prochain cycle ?
Les deux peuvent coexister dans un portefeuille. BTC offre plus de visibilité et de stabilité relative ; ETH offre un potentiel de surperformance en cas d’altcoin season. Une allocation type pour un investisseur prudent : 60-70 % BTC, 30-40 % ETH, rien d’autre.
Ethereum peut-il un jour dépasser Bitcoin en capitalisation ?
C’est le scénario du « Flippening » — très discuté, jamais réalisé. Le ratio ETH/BTC a atteint un pic de ~0,085 en 2021 ; pour le Flippening, il faudrait qu’il atteigne 1,0. C’est théoriquement possible mais représente un changement de paradigme majeur. À ce stade, ce n’est pas un scénario de base pour le cycle 5.
Conclusion
Ethereum n’est pas Bitcoin. Ses cycles sont plus complexes, moins mécaniques, et plus sensibles aux développements internes de son écosystème. Mais sa corrélation avec Bitcoin reste le facteur dominant — si Bitcoin fait un bull market en 2028-2029, Ethereum en profitera.
La clé pour l’investisseur : comprendre quand ETH surperforme dans un cycle (en seconde phase, lors de l’altcoin season) plutôt que d’essayer de timer le marché globalement. C’est un actif complémentaire à Bitcoin dans un portefeuille crypto structuré.
→ Comprendre les cycles crypto — guide complet
→ Cycle 5 Bitcoin : projections 2028-2029
→ Simulateur de cycle Bitcoin
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