Anthropic, l’entreprise qui développe l’assistant Claude, prépare son entrée en Bourse. Elle a déposé son prospectus auprès du gendarme boursier américain (la SEC) le 26 octobre 2026, puis une version amendée le 2 novembre. Les actions doivent être cotées sur le Nasdaq sous le symbole ANT.

Je vais être clair dès le départ : je pense beaucoup de bien d’Anthropic. Je ne parle pas en analyste qui lit des rapports, mais en utilisateur. Je me sers de Claude tous les jours, et cet outil continue de m’émerveiller. Aujourd’hui, je vois mal comment je pourrais m’en passer.

Pourtant, je ne suis pas enfermé dans un seul outil. J’utilise aussi d’autres modèles d’IA, et je les connais bien. Ils ont leurs qualités. Mais pour l’usage que j’en fais, on ne joue pas dans la même cour. J’aurai donc très probablement des actions Anthropic un jour.

Mais je ne les achèterai pas à l’introduction. Cet article n’est pas un réquisitoire contre Anthropic. C’est un article sur la discipline : pourquoi on peut croire en une entreprise et refuser quand même d’acheter son action au moment où tout le monde en parle.

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Où en est l’introduction en Bourse d’Anthropic ?

• Ce qui est officiel : le prospectus (formulaire S-1) et son amendement, la place de cotation (Nasdaq Global Select Market), le symbole ANT.
• Ce qui ne l’est pas : la date de cotation, le prix par action et le nombre d’actions proposées. Dans le dernier prospectus, la fourchette de prix est encore laissée en blanc.

Côté calendrier, la presse financière évoquait une tournée de présentation aux investisseurs à partir de la semaine du 9 novembre, pour une cotation avant Thanksgiving (le 26 novembre). Rien n’est confirmé par l’entreprise.

Côté valorisation, la dernière levée de fonds privée (série H, mai 2026) valorisait Anthropic à 965 milliards de dollars. Pour l’introduction, les attentes ont circulé entre 1 500 et 2 000 milliards de dollars, avec une levée pouvant atteindre 100 milliards.

Qui vend lors d’une IPO ? Pas seulement l’entreprise

C’est la première question que je me pose devant toute introduction en Bourse. Quand vous achetez une action le jour de l’IPO, quelqu’un vous la vend. Ce quelqu’un peut être de deux natures.

• Les actions nouvelles : l’entreprise crée des actions et les vend. L’argent entre dans ses caisses et sert à financer son développement. C’est une augmentation de capital.
• Les actions existantes : des actionnaires déjà présents (fonds d’investissement, investisseurs privés, salariés) revendent une partie de leurs titres. L’argent va dans leur poche, pas dans celle de l’entreprise.

L’offre d’Anthropic combine les deux. Le prospectus l’écrit noir sur blanc : la société vend des actions, et des « actionnaires cédants » vendent des actions supplémentaires, dont Anthropic ne touchera pas le produit. La répartition exacte n’est pas encore publiée.

Rien d’anormal : ces investisseurs ont pris des risques quand Anthropic n’était qu’une start-up, il est logique qu’ils encaissent une partie de leur plus-value. Mais il faut garder en tête une asymétrie simple : ces vendeurs connaissent l’entreprise bien mieux que vous, et ce sont eux qui ont choisi le moment.

J’avais tenu exactement le même raisonnement pour l’introduction en Bourse de N4 Group, la société qui exploite la marque de Tibo InShape. Là-bas, 86 % de l’offre venait des actionnaires historiques. L’entreprise est différente, la taille n’a rien à voir, mais la question reste la même.

Le lock-up d’Anthropic : des ventes par vagues pendant un an

Pour éviter que tous les anciens actionnaires vendent le premier jour, les banques imposent un lock-up : une période pendant laquelle les initiés s’engagent à ne pas céder leurs titres. Le plus souvent, elle dure 180 jours, puis tout se débloque d’un coup.

Le dispositif d’Anthropic est beaucoup plus découpé. D’après le prospectus amendé du 2 novembre :

• Dès le premier jour de cotation, une partie des actions détenues par les administrateurs et dirigeants non fondateurs, ainsi que par certains salariés et consultants, actuels ou anciens, peut être vendue.
• Puis des tranches se débloquent les 27^e, 48^e, 62^e et 76^e jours après l’introduction.
• Après la publication des résultats annuels 2026, de nouvelles tranches sont libérées, puis 13, 27, 41, 55 et 69 jours plus tard.
• Le reste du lock-up classique prend fin à la publication des résultats du premier trimestre 2027, ou au 180^e jour si cette date arrive avant.
• Les sept cofondateurs et certains actionnaires détenant plus de 0,5 % du capital sont soumis à un blocage prolongé, qui s’achève à la publication des résultats du troisième trimestre 2027, ou au 365^e jour au plus tard. Ce blocage est lui aussi levé par tranches, au fil des publications trimestrielles de 2027.

Les pourcentages de chaque tranche sont encore en blanc. Et le prospectus précise que Goldman Sachs et Morgan Stanley, qui pilotent l’opération, peuvent libérer des actionnaires plus tôt.

Ce découpage évite un mur de ventes unique au bout de six mois. Mais pendant environ un an, il y aura régulièrement de nouvelles actions disponibles à la vente, chez des détenteurs entrés à des prix bien plus bas. Chaque déblocage est une occasion de pression vendeuse. Je n’ai aucune envie d’acheter juste avant une de ces dates sans savoir comment le marché va absorber l’offre.

Le jour de l’introduction, l’action n’a aucun passé. Moi, j’attends qu’elle en ait un.

Une valorisation énorme, des pertes et des engagements colossaux

Les chiffres du prospectus donnent le vertige, dans les deux sens.

• La croissance : le chiffre d’affaires est passé de 4,6 milliards de dollars sur toute l’année 2025 à 33,2 milliards sur les neuf premiers mois de 2026, dont environ 17 milliards sur le seul troisième trimestre.
• Les pertes : 42 milliards de dollars de perte nette en 2025 et 104 milliards sur neuf mois en 2026. Il faut nuancer : 94,3 milliards de cette perte viennent de la réévaluation comptable d’obligations convertibles, mécaniquement gonflée par la hausse de la valorisation. Ce n’est pas de l’argent sorti des caisses, mais l’entreprise reste déficitaire.
• Les engagements : Anthropic a signé pour environ 895 milliards de dollars de dépenses futures, essentiellement en puissance de calcul et en infrastructures, dont près de 70 milliards à régler dans les douze mois suivant le 30 septembre 2026.

Une entreprise qui s’engage sur près de 900 milliards de dépenses doit continuer à croître à un rythme exceptionnel pendant des années. C’est possible. Mais c’est un pari, et le prix d’introduction intègre déjà une bonne partie de ce scénario favorable.

Le contexte vient d’ailleurs de le rappeler. Le 5 novembre, les valeurs technologiques ont lourdement chuté (plus de 6 % sur le Nasdaq 100 en une séance). Selon le Wall Street Journal, plusieurs grands investisseurs estiment désormais que la valorisation devra baisser, l’un d’eux évoquant un niveau proche de 1 000 milliards de dollars. Bloomberg rapporte des discussions autour de 1 200 à 1 300 milliards. Reuters fait état de doutes sur la capacité à tenir le calendrier de novembre. Au 7 novembre, Anthropic n’avait annoncé aucun report.

Une valorisation qui peut varier de plusieurs centaines de milliards en une semaine, ça montre une chose : personne ne sait ce que vaut cette entreprise. Pas encore.

Le vrai problème pour moi : pas d’historique, pas de tendance

Tout ce qui précède relève de la prudence générale. Ma raison principale tient à ma façon d’investir.

Je n’investis ni à long terme les yeux fermés, ni en trading au jour le jour. J’investis selon le momentum : j’achète des actions qui sont déjà dans une tendance haussière mesurable, et je les garde tant que cette tendance tient. Je ne cherche pas à deviner l’avenir. Je laisse le marché me montrer ce qu’il pense.

Or une action fraîchement introduite n’a aucun historique de cours. Pas de moyenne mobile, pas de performance sur six ou douze mois, rien à mesurer. Acheter le jour de l’IPO, c’est acheter une histoire, un nom, un enthousiasme. Ce n’est pas acheter une tendance.

Et c’est justement parce que j’aime le produit que je me méfie de moi. Mon admiration pour Claude me renseigne sur la qualité de l’outil. Elle ne me dit rien sur le prix auquel il est raisonnable d’acheter l’action.

Le jour de la cotation, le prix reflète surtout l’émotion du moment et le travail des banques pour réussir l’opération. Quelques mois plus tard, après les premiers déblocages et les premiers résultats, le cours aura intégré bien plus d’informations. C’est ce cours-là qui m’intéresse.

Ce que je vais faire avec l’action Anthropic

Ne pas acheter à l’introduction ne veut pas dire tourner le dos à l’entreprise. Mon plan :

1. Observer la cotation sans y participer, et noter le premier cours.
2. Suivre les déblocages : regarder comment l’action réagit aux premières tranches, puis aux résultats annuels 2026 et aux vagues qui suivent.
3. Attendre qu’une tendance se dessine : il faut plusieurs mois de cotation pour qu’un indicateur de momentum ait un sens.
4. Envisager l’achat seulement si une tendance haussière solide apparaît. Si elle n’apparaît pas, je n’achète pas, quelle que soit mon opinion sur l’entreprise.

Est-ce que je risque de rater une hausse ? Oui. Si l’action s’envole dès les premiers jours, je ne serai pas dedans. J’accepte ce coût : l’inverse arrive aussi, des introductions très attendues qui passent des mois sous leur prix d’émission. En attendant, je remplace une prévision par une observation.

Acheter sur une tendance plutôt que sur un coup d’enthousiasme

Une IPO comme celle d’Anthropic va occuper les médias pendant des semaines. C’est dans ces moments qu’on prend les décisions les moins réfléchies. Pour l’éviter, j’ai une règle et un outil.

La règle : je n’achète que ce qui est déjà en tendance. L’outil : LÉONARD, que j’ai conçu pour repérer les actions qui présentent un momentum haussier mesurable. Il ne vous dira pas quelle entreprise a la plus belle histoire. Il vous montrera lesquelles le marché est réellement en train d’acheter. Le jour où Anthropic remplira ces critères, elle apparaîtra. Pas avant.

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Questions fréquentes

Quand a lieu l’introduction en Bourse d’Anthropic ?

Au 8 novembre 2026, aucune date n’est officielle. Anthropic a déposé son prospectus le 26 octobre et un amendement le 2 novembre. La presse évoquait une cotation avant Thanksgiving (26 novembre), mais la chute des valeurs technologiques du 5 novembre a fait naître des doutes sur ce calendrier.

Peut-on acheter l’action Anthropic depuis la France ?

Une fois cotée sur le Nasdaq sous le symbole ANT, l’action sera accessible via un compte-titres ordinaire chez la plupart des courtiers proposant les marchés américains. Elle ne sera pas éligible au PEA, réservé aux actions européennes.

Qu’est-ce que le lock-up dans une IPO ?

C’est un engagement des actionnaires existants à ne pas vendre leurs titres pendant une période donnée après l’introduction, souvent 180 jours. Chez Anthropic, le blocage se lève par tranches successives et peut aller jusqu’à 365 jours pour les cofondateurs et les plus gros actionnaires.

Faut-il acheter une action le jour de son introduction en Bourse ?

Rien ne l’interdit, mais vous achetez sans historique de cours, souvent face à des vendeurs mieux informés que vous, et avant les premiers déblocages. Si vous investissez selon la tendance, comme moi, il est plus cohérent d’attendre que le marché ait parlé.

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Ceci n’est pas un conseil en investissement. Cet article présente ma manière d’aborder une introduction en Bourse et ne constitue en aucun cas une recommandation d’achat ou de vente. Investir en Bourse comporte un risque de perte en capital. Les informations citées sont celles disponibles au 8 novembre 2026 (prospectus S-1/A d’Anthropic déposé auprès de la SEC, Wall Street Journal, Bloomberg, Reuters) et peuvent évoluer rapidement.

Cet article a été rédigé avec l’assistance d’outils d’intelligence artificielle, sous supervision et relecture de Laurent Vinatier.