Au PMU, les parieurs expérimentés ne misent pas sur leur cheval préféré ni sur celui avec le nom le plus sympa. Ils misent sur les chevaux en forme — ceux qui ont gagné leurs dernières courses, dont les jambes sont solides, dont le jockey est confiant.
En bourse, on peut appliquer exactement le même raisonnement. Et c’est précisément ce que font les meilleurs investisseurs depuis des décennies, sans forcément l’appeler ainsi.
Le problème de la sélection « classique »
La plupart des investisseurs particuliers choisissent leurs actions selon des critères qui ressemblent à ceci :
- « J’utilise leurs produits donc c’est une bonne entreprise »
- « Le PER est bas, c’est pas cher »
- « Ça a beaucoup baissé, ça va bien remonter »
- « Un analyste l’a mis en recommandation d’achat »
Ces critères ont en commun de ne pas du tout mesurer ce qui compte vraiment : est-ce que ce titre est en forme en ce moment ?
Un cheval blessé peut avoir gagné toutes ses courses l’an dernier. Aujourd’hui, c’est un perdant. La bourse fonctionne pareil. Une belle entreprise dans un secteur qui s’effondre peut sous-performer pendant des années.
Ce que dit la recherche académique
En 1993, les économistes Jegadeesh et Titman ont publié une étude qui a changé la finance : les actions qui ont le mieux performé sur les 3 à 12 derniers mois continuent de surperformer sur les 3 à 12 mois suivants.
Ce phénomène s’appelle le momentum. Il a été confirmé sur toutes les classes d’actifs (actions, obligations, matières premières, devises), sur tous les marchés mondiaux, et sur plus d’un siècle de données.
Les chevaux en forme continuent de gagner. Les perdants continuent de perdre. Pas toujours, pas pour toujours — mais avec une régularité statistique suffisante pour construire une stratégie d’investissement dessus.
La stratégie en deux étapes
La stratégie des meilleurs chevaux fonctionne en deux niveaux :
Étape 1 : Choisir la bonne piste
Certaines courses se jouent sur l’herbe, d’autres sur le sable. Un champion sur herbe peut être médiocre sur sable. En bourse, certaines années favorisent les actions, d’autres les obligations ou les matières premières.
Le momentum absolu (ou « time series momentum ») consiste à mesurer si une classe d’actifs monte ou descend globalement. Si les actions mondiales sont en tendance haussière, on y reste. Si elles cassent leur tendance, on se réfugie sur des actifs défensifs (obligations courtes, cash).
C’est le filtre de marché : on joue les courses qui se déroulent dans de bonnes conditions, pas par tous les temps.
Étape 2 : Sélectionner les meilleurs chevaux
Une fois qu’on sait sur quelle piste on joue, on sélectionne les actifs les plus performants dans cet univers. C’est le momentum relatif ou force relative : parmi toutes les actions disponibles, lesquelles montent le plus vite ?
On ne garde que le peloton de tête — les 10, 20 ou 30 % de titres les plus forts. On les détient tant qu’ils restent dans ce peloton. Quand ils le quittent, on les remplace par les nouveaux leaders.
Le Dual Momentum de Gary Antonacci
Gary Antonacci a formalisé cette approche dans son livre Dual Momentum Investing (2014). Sa stratégie combine momentum absolu et momentum relatif sur un univers simple : actions US, actions internationales, obligations.
Résultat historique : une performance supérieure au marché sur le long terme, avec des drawdowns significativement inférieurs — parce que le momentum absolu permet de sortir avant les grandes crises.
En 2008, une stratégie momentum bien calibrée était en cash ou en obligations pendant que le marché actions perdait 50 %. Les chevaux en forme avaient quitté la piste avant la tempête.
Comment appliquer ça concrètement
L’application pratique de cette stratégie demande de calculer la performance des actifs sur une période donnée (généralement 3, 6 ou 12 mois), de les classer, et de n’acheter que les premiers. C’est faisable manuellement — mais chronophage et source d’erreurs.
J’ai développé LÉONARD précisément pour automatiser ce travail. LÉONARD calcule en temps réel les scores de momentum, génère les signaux d’entrée et de sortie, et vous indique quoi acheter ou vendre — le tout en 15 à 30 minutes par mois.
Vous n’avez pas à deviner quels sont les meilleurs chevaux. LÉONARD vous donne le classement. Vous n’avez qu’à suivre.
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Questions fréquentes
La stratégie momentum fonctionne-t-elle sur toutes les conditions de marché ?
Non — c’est justement pour ça qu’on utilise le momentum absolu comme filtre. Dans un marché qui chute brutalement et se reprend très vite (comme mars 2020), le momentum peut générer des signaux tardifs. Mais sur l’ensemble des cycles de marché, la stratégie démontre historiquement une surperformance.
Faut-il beaucoup de capital pour appliquer cette stratégie ?
Non. Avec des ETF, vous pouvez appliquer le momentum dès quelques centaines d’euros. L’essentiel est de ne pas fragmenter trop le portefeuille pour ne pas perdre en frais de courtage.
Combien de temps ça prend par mois ?
Avec un outil adapté, entre 15 et 30 minutes par mois. On vérifie les signaux, on ajuste les positions si nécessaire, on passe les ordres. Le reste du temps, on laisse travailler.
Peut-on combiner momentum et ETF passifs ?
Absolument. La plupart des portefeuilles momentum utilisent des ETF indiciels — pas d’actions individuelles. On applique le momentum au niveau des classes d’actifs ou des secteurs, et on les détient via des ETF très diversifiés. C’est à la fois simple, peu coûteux et efficace.
Pour aller plus loin :
- Comment trouver les actions qui vont monter : la méthode momentum
- Trader moins pour gagner plus : pourquoi le surtrading détruit la performance
- Investir sur les ETF : moins risqué que les actions ?
- Comment investir en bourse sans y passer des heures
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